英伟达深夜交卷：单季狂揽570亿美元手握5000亿订

　　不外，投资者仍需关心财报中显露的布局性现患：四家头部客户贡献61%的营收，正在“Blackwell产能爬坡”取“电力等基建瓶颈”的博弈中，英伟达可否正在接下来几个季度持续兑现以至超越650亿美元的营收预期，将是市场从头订价的环节锚点。（辰辰）？。

　　出名金融博从、AI投资人shanaka86也正在X上颁发了雷同见地。他认为，合作无法提价；微软-Anthropic-英伟达构成150亿轮回融资；电力欠缺130-140GW、95% AI公司无投资报答、AI收入已超互联网泡沫峰值……或将构成“4万亿美元的圈套”。英伟达最新财报：AI根本设备扶植的需求并未因高基数而放缓。570亿美元的营收取650亿美元的下季度预期，通过了市场最严苛的审视。

　　数据不会，大象仍然正在疾走。英伟达营收达到570亿美元，轻松碾压华尔街预期的549亿美元；净利润同比增加65%，毛利率稳居73。4%的高位。面临所谓“本钱开支过热”的担心，黄仁勋用“Blackwell云端GPU全线售罄”的现状回应了一切：正在AI这条赛道上，现正在仍然是一票难求的卖方市场。

　　出名阐发师吉恩·芒斯特（Gene Munster）也正在X平台上颁发了本人继续看好英伟达的来由：AI“集体大脑”（GPU总量）比三个月前料想的还要大——用例越多——投资周期越强——AI多头还能走更远。

　　英伟达营收高度依赖于几家“超等买家”。微软、Meta、亚马逊、谷歌等科技巨头非但没有削减开支，反而上调预算。这些巨头本年总本钱收入将跨越3800亿美元，此中很大一部门流进了英伟达的口袋。

　　做为英伟达最新一代的GPU芯片架构，Blackwell承担着延续公司增加的沉担。CEO黄仁勋正在财报声明中如许婉言：“Blackwell的发卖简曲是爆表，云端GPU曾经售罄。计较芯片营收达430亿美元，次要受H100、H200以及新一代Blackwell芯片的业绩鞭策。

　　他以至透露，公司目前手握5000亿美元的订单（笼盖2025和2026年），这为公司将来业绩打制了护城河。

　　过去一个月，英伟达股价一度回调近8%，市场最大的现忧是：巨额AI投入能否实的能带来报答？这是一场泡沫吗？

　　更主要的是下一季度预期：英伟达估计第四财季营收将达到650亿美元（±2%），远超阐发师平均预期的616。6亿美元。这意味着，即便正在这么大体量下，英伟达的增加引擎仍然没有熄火的迹象。

　　从运营层面看，英伟达正处于环节的产物换挡期。跟着旧款Hopper芯片向新一代Blackwell芯片过渡，公司仍然连结了73%以上的毛利率，这表现了英伟达正在供应链办理和订价权上的绝对劣势。同时，公司单季度回购125亿美元股票，也向市场传送出对现金流和将来盈利能力的强大决心。

　　·基建瓶颈：阐发师雅各布·伯恩（Jacob Bourne）指出，现正在的瓶颈不正在于芯片需求，而正在于芯片“能不克不及跑起来”。电力供应、地盘资本、电网接入等根本设备，可能会限制超大规模数据核心的落地速度，进而反向芯片采购。

　　黄仁勋回应关于“客户过度囤卡”的质疑，他暗示：“AI生态系统正正在快速扩张。从根本模子制制商到AI草创公司，AI正渗入进每一个角落，同时什么都正在做。”。

　　· 毛利率：本季度为73。4%（非GAAP为73。6%），下季度估计为75%（±0。5%），连结正在高位区间，展示出极强的市场订价权。

　　· 营收：570。1亿美元（市场预期549。2亿美元），同比增加62%（上年同期为350。8亿美元）。

　　计谋结构方面，英伟达的伴侣圈还正在不竭扩容： OpenAI将摆设至多10吉瓦（GW）的英伟达系统，甲骨文则正在扶植具有10万块Blackwell GPU的超等计较机。

　　·租赁添加： 英伟达从云客户手中“回租”芯片的合同总额达260亿美元，这一数字比上季度的126亿美元翻了一倍。这虽然展现了公司投资最新手艺的决心，但也惹起了部门投资者对资金利用效率的关心。

　　而就正在方才，全球市值第一的英伟达用一份无懈可击的答卷，给这个焦炙的市场吃下了一颗最大的“定心丸”。

　　·客户高度集中：财报披露，本季度4家客户贡献了英伟达61%的营收。这种极高的集中度意味着，一旦诸如微软或亚马逊等某家巨头调整计谋，会给英伟达营业形成间接冲击。

　　首席财政官科莱特·克雷斯（Colette Kress）更是放出豪言：“将来每年3到4万亿美元的AI根本设备扶植中，英伟达将是首选。”她出格提到，目前最畅销的产物是第二代Blackwell芯片Blackwell Ultra。